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BP商業(yè)計(jì)劃書里的五大陷阱
隨著國內(nèi)風(fēng)險投資項(xiàng)目的逐年增多，和各類機(jī)構(gòu)在中國云集，無論是VC/PE，還是其他各種各樣的機(jī)構(gòu)投資人，在選擇目標(biāo)投資公司之時，一定會預(yù)先審查公司提供的商業(yè)計(jì)劃書。不過，我看過的許許多多的商業(yè)計(jì)劃書，感到我們境內(nèi)的BP與西方國家的基本募資文件之間存在比較大的差距。在境內(nèi)從事投資的朋友，一定要特別注意隱藏在BP里的陷阱，不然的話，下場很慘。此處將常見的問題收集一下，供從事VC/PE的朋友們做個參考。
BP模式不可以只看商業(yè)計(jì)劃書
在BP商業(yè)計(jì)劃書里，一般第一步是審查創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，第二步在審查完商業(yè)計(jì)劃書以后，第三步接下來往往是看財(cái)務(wù)報表（有的公司喜歡叫財(cái)務(wù)模板或者財(cái)務(wù)模型）是投資方最關(guān)注的部分之一。畢竟投資方第一敏感的問題就是?我該投多少錢，我能有多少回報?。在一般情況下，商業(yè)計(jì)劃書里邊的?財(cái)務(wù)分析?屬于融資方需要保密的資料。然而，融資方越是把財(cái)務(wù)分析搞得神神秘秘，往往是在簽訂保密協(xié)議以后，才可以抖出來，到了最后投資方往往也是大呼上當(dāng)。其中的貓膩是一些偽裝很好的陷阱，這里主要包括：
團(tuán)隊(duì)審查必不可少
陷阱一：隱形債務(wù)
隱形債務(wù)問題，成為目前投資方比較頭疼的一大陷阱。隱形債務(wù)防不勝防，現(xiàn)在融資方在財(cái)務(wù)上做假的手段真是越來越‘高明’，隱形債務(wù)現(xiàn)在令我們最為頭疼。隱形債務(wù)情況比較復(fù)雜。比如，曾經(jīng)有這樣一家軟件廠商，為扶持其在西部的幾家區(qū)域總代理商，替代理商擔(dān)保以便代理商從銀行貸款�？墒菦]過多久，有三家代理商跑了。該軟件廠商也欠了一屁股的債。后來這家軟件廠商在融資的時候，商業(yè)計(jì)劃書上根本沒有提到這件事，導(dǎo)致后來的投資方有很大一筆資金被用來返還舊債。另外，還有一個北京的公司兼并外地一家瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)。融資方?jīng)]有在商業(yè)計(jì)劃書中說明這個情況，等到北京公司融資成功后，新股東自然也就背上了這樣一個大鍋。融資方一般不會在商業(yè)計(jì)劃書里主動提及?隱形債務(wù)?問題，而且即使投資方做了很深入的調(diào)查，還是很難查出個水落石出。
財(cái)務(wù)背景調(diào)查要徹底仔細(xì)
陷阱二：團(tuán)隊(duì)集體私奔
一個成熟的商業(yè)計(jì)劃，除有一個比較誘人的商業(yè)模式外，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)也成為投資方?jīng)Q定是否投資的一個重要參考。因此，一般的商業(yè)計(jì)劃書，會對團(tuán)隊(duì)組成及核心人物大寫特寫，力圖向投資方傳遞這樣的信息：?這個項(xiàng)目，只有我們這樣的一個團(tuán)隊(duì)才能做得來。?然而，殊不知，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)也是投資方的一個大陷阱。且不說有的創(chuàng)業(yè)者報給投資方的團(tuán)隊(duì)組合非常豪華，但可能這個公司就一兩個人。成功融資后?團(tuán)隊(duì)集體私奔?現(xiàn)象更是令投資方發(fā)指。
有一位朋友是國外一家知名創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在中國的首席代表。2000年的春天，
在IT業(yè)最火熱的時候朋友負(fù)責(zé)在中國物色好項(xiàng)目。據(jù)朋友回憶，一切都很完美，包括商業(yè)模式、營銷計(jì)劃、投資效益分析等等，當(dāng)然，還有當(dāng)時為之興奮不已的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)。然而，正式投資之后，這個團(tuán)隊(duì)卻莫名其妙的?集體私奔?，并卷走了首期500萬人民幣的投資。因?yàn)檫@次事件，朋友被辭了工作，并決定從此不再介入創(chuàng)投業(yè)。
遇到心態(tài)不好的團(tuán)隊(duì)，先從制度上考慮制約
陷阱三：真BP,?假?團(tuán)隊(duì)
同時在遇到很多的商業(yè)計(jì)劃書里的團(tuán)隊(duì)時，往往是根據(jù)此商業(yè)計(jì)劃仔細(xì)尋找和對照需求來安排職位的，從安排來看來無太大漏洞，有做技術(shù)的，有做運(yùn)營的，財(cái)務(wù)和資本運(yùn)作和做PR的都一應(yīng)俱全，而且學(xué)識和經(jīng)驗(yàn)也足夠，組織架構(gòu)很合理，流程非常順暢，可以到了資本來到以后，投資機(jī)構(gòu)會發(fā)現(xiàn)這個團(tuán)隊(duì)要不經(jīng)歷背景存在很大的虛假，要不只是為了融資而零時拼湊而成。資本到了該運(yùn)營項(xiàng)目的時候，融資團(tuán)隊(duì)個人拿到必要的利益后，往往是人去樓空。這就要求在做3個或者4個TT的時候（各類背景調(diào)查的總稱），要對每個人應(yīng)仔細(xì)考量和調(diào)查。另外就是在考察團(tuán)隊(duì)，在利用團(tuán)隊(duì)做BP綜述的時候，加以考證彼此的默契程度，也最好多利用業(yè)余時間考察團(tuán)隊(duì)；我知道的一個典型案例就是上海做投資的朋友，在投資一個項(xiàng)目前的最后一周，連續(xù)4天，去實(shí)地考察一個當(dāng)?shù)匾粋�ERP軟件的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，結(jié)果團(tuán)隊(duì)里的創(chuàng)業(yè)伙伴，大部分根本就不在公司，或者說了一堆虛假的理由回避，朋友斷定此團(tuán)隊(duì)有假，立刻終止融資談判。
團(tuán)隊(duì) 團(tuán)隊(duì) 還是團(tuán)隊(duì)
陷阱四：專利保護(hù)不力
大凡融資成功的商業(yè)計(jì)劃，除了有成熟的商業(yè)模式，優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，還必須有獨(dú)特的技術(shù)，特別是具有自主專利的技術(shù)。然而，很多商業(yè)計(jì)劃書里邊所描述的貌似具有自主專利的技術(shù)，卻讓投資者吃了大虧。
這其中包括三種情況：
第一種，?競業(yè)禁止?的技術(shù)骨干冒險創(chuàng)業(yè)。在高新技術(shù)企業(yè)，尤其是研發(fā)部門，公司對技術(shù)骨干的控制特別嚴(yán)格，一般都會跟技術(shù)骨干簽訂?競業(yè)禁止合同?。按照合同規(guī)定，該公司技術(shù)骨干辭職離開該公司后，兩年內(nèi)不得在同行業(yè)工作。
有很多創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)里不乏這樣的?自由人?。他們往往是原先公司某項(xiàng)技術(shù)的開發(fā)者。脫離原公司后，自己組織或參與新的團(tuán)隊(duì)利用原公司的技術(shù)進(jìn)行融資。在冒著巨大的懲罰風(fēng)險（按規(guī)定，原公司發(fā)現(xiàn)后可以對其進(jìn)行起訴）的同時，也給還蒙在鼓里的投資者帶來了一個天大的陷阱：一旦被原公司起訴，投資方自然也就白白賠了一大筆投資。
第二種，專利申請期間的冒險創(chuàng)業(yè)。有很多技術(shù)骨干辭了原公司，帶著原公司正在申請專利的新技術(shù)加盟到新公司，并對技術(shù)進(jìn)行包裝、融資。由于該項(xiàng)專利正在申請中，就可以一時迷惑投資方而圈到錢。
第三種，類似包裝、外形設(shè)計(jì)等技術(shù)含量比較低的項(xiàng)目，很多時候創(chuàng)業(yè)者沒有及時進(jìn)行專利保護(hù)。于是，很多同行巧妙地利用了該包裝或設(shè)計(jì)，等到自己真正開始做市場推廣的時候難度就極其大，這也無疑給投資方帶來一定的損失。
融資方的這些手段都比較隱秘，一般投資機(jī)構(gòu)和個人很難于在商業(yè)計(jì)劃書乃至往后的談判中察覺出來。
看財(cái)務(wù)模型，看淡專利的重要性
陷阱五：隱瞞市場風(fēng)險
一般的商業(yè)計(jì)劃書，還將對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的市場前景以及競爭優(yōu)勢做詳細(xì)介紹。為了增加投資者對該項(xiàng)目的市場信心，很多融資方夸大甚至虛構(gòu)了市場預(yù)期，充分利用一些不確定性的市場因素，或者隱瞞一些真實(shí)的市場風(fēng)險，來達(dá)到自己圈錢的目的。這些市場風(fēng)險，就包括了國家政策風(fēng)險。還有經(jīng)常會有一些創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，拿著地方政府乃至中央政府的紅頭文件、批示以及不算很成熟的商業(yè)計(jì)劃書前來融資。這種企業(yè)一般都會宣稱自己擁有廣泛的政府資源，并得知中央馬上就要擴(kuò)大在哪些方面的投入，馬上就要上哪個項(xiàng)目，并拿出一大堆證明文件，同時會號稱認(rèn)識那些高干，由此來證明自己的項(xiàng)目市場潛力巨大。一般的投資方對這樣的項(xiàng)目就會比較謹(jǐn)慎，但是也有少數(shù)投資方難于擋住這種誘惑，被拉下馬。
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